當下物管企業(yè)呈現(xiàn)出“房企強則物業(yè)強”的格局。碧桂園服務（06098.HK）和恒大物業(yè)（06666.HK）的營收規(guī)模已突破百億元。其中碧桂園服務2020年全年營收為156億元，同比增長61.7%，凈利潤為27.82億元，同比增長61.9%；恒大物業(yè)（06666.HK）的營業(yè)收入為105.09億元，同比增長43.3%，凈利潤為26.47億元，同比增長184.5%。

目前碧桂園服務和恒大物業(yè)的總市值分別達到2137億港元和1570億港元。

在銷售規(guī)模TOP3的房企第一梯隊中，僅有萬科（ 000002.SZ ）旗下的物業(yè)板塊暫未上市。由其他TOP10的房企分拆出來的上市物管企業(yè)，表現(xiàn)同樣亮眼。比如融創(chuàng)服務（01516.HK）、世茂服務（00873.HK）等，其2020年的營收同比增速均超過50%。

營收規(guī)模和凈利潤一路飆升，是因為物管行業(yè)正在大規(guī)模“跑馬圈地”。多家企業(yè)都把業(yè)績大幅增長歸因于“在管面積大幅增加”。

比如世茂服務。在2020年末，世茂服務總在管面積為1.461億平方米，合約建筑面積2.011億平方米，同比分別上升114.4%、99.4%。在管面積增加，是因為世茂服務在2020年收購了九家物業(yè)管理公司。

當下物管行業(yè)收并購愈演愈烈。市場研究機構億翰智庫發(fā)布的研報顯示，在2020年，上市物管企業(yè)披露的有效收并購事件共76起，共花費金額107億元。而在2019年，全行業(yè)的有效收并購僅27起。

龍頭企業(yè)之間的競爭尤為激烈。研報稱，若按2019年年末的物管企業(yè)在管規(guī)模分類，39家物業(yè)企業(yè)中，在管面積在1億平方米以上的超大型企業(yè)共9家，在管面積在0.5億至1億平方米之間的大型企業(yè)共9家。從收并購的活躍度上看，超大型企業(yè)發(fā)起收并購10起，大型企業(yè)發(fā)起收并購35起，共占據(jù)全年收并購事件的六成。

行業(yè)已經(jīng)進入“大魚吃大魚”的時代。3月22日，碧桂園服務與藍光嘉寶發(fā)布聯(lián)合公告，碧桂園服務下屬全資子公司耗資54.32億元，要約收購藍光嘉寶71.17%的股權。藍光嘉寶將成為碧桂園服務的附屬公司，其業(yè)績將綜合并入碧桂園服務的財報。

截至2020年底，藍光嘉寶在管面積約1.3億平方米，合約面積約2.13億平方米。碧桂園服務公告稱，擬將藍光嘉寶從聯(lián)交所除牌。

克而瑞物管研究部總監(jiān)湯曉晨告訴財新記者，2020年物管行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模收并購，主要有兩大原因。“一方面，過去一年上市物企數(shù)量大幅增加，融資超千億，上市公司可用于并購的資金充裕；另一方面，行業(yè)內規(guī)模擴張競爭白熱化，越來越多企業(yè)將規(guī)模視為搶占未來行業(yè)地位最重要的指標，促使更多企業(yè)走向收并購方式擴張的道路。”湯曉晨說。

2021年開年至今，行業(yè)內已出現(xiàn)多宗重量級的收并購。比如合景悠活（03913.HK）以13.16億元“蛇吞象”收購雪松智聯(lián)科技80%股權，新增在管面積超8600萬平方米；恒大物業(yè)以15億收購寧波雅太酒店物業(yè)100%股權，新增在管面積超8000萬平方米。此外，恒大物業(yè)更是給自己定下了新增拓展在管面積3.6億平方米的“軍令狀”。

克而瑞物管監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在2021年前三個月，物管行業(yè)發(fā)生近40起并購事件。“預計2021年全年物管行業(yè)并購會更加頻繁，在數(shù)量和金額上或將超過已往。”湯曉晨說。

不過，多家物管企業(yè)高管在業(yè)績會上稱，當下市場上所剩的優(yōu)質標的已經(jīng)不多，且價格較高。

“根據(jù)管理層的判斷，現(xiàn)階段收并購市場熱度過高，競爭比較激烈，標的本身還可以，但不管是上市公司還是非上市公司的標的，價格都較高。”融創(chuàng)服務的管理層在3月11日舉行的業(yè)績會上說。

時代鄰里（09928.HK）行政總裁兼執(zhí)行董事王萌亦在業(yè)績會上稱，當下收并購“穩(wěn)比快更重要，收購談判要很仔細，對未來的估值判斷也要十分審慎。”（王婧）