以杭州市為例，濱江集團(tuán)在首輪供地中成為最大贏家，總共拿到了5塊地，拿地總額達(dá)182.58億元，拿地方式多以與融信集團(tuán)合作為主，自持比例最高接近30%。但值得注意的是，濱江集團(tuán)在集中拍地下獲取的5塊地的盈利預(yù)期受到了投資者的關(guān)心。

濱江集團(tuán)董事長戚金興在公司線上業(yè)績會上也坦言“努力做到1%-2%的凈利潤水平”。

克而瑞認(rèn)為，以此來看，集中供地下項目利潤不比制造業(yè)，也反映出多數(shù)房企“薄利搶地”甚至“虧損搶地”的尷尬處境，觸發(fā)行業(yè)盈利焦慮。

報告認(rèn)為，綜合各城市土拍情況來看，不止杭州，土拍市場越熱的城市，房企一般都要面臨高溢價或更為嚴(yán)苛的競拍規(guī)則，而“溢價”、“自持”、“限價”也成為成交地塊最大的關(guān)注點。例如重慶，由于未限地價，溢價高企，第一批集中供地主城區(qū)推出的46塊地塊，整體溢價率約43%，其中31塊土地溢價率在40%以上，占比77%，最高溢價率達(dá)到130%。

在“房住不炒”總基調(diào)下，這些高溢價、高自持項目的盈利顯然并不樂觀。

克而瑞在報告中提到，在行業(yè)整體盈利下行趨勢下，集中供地中熱門地塊競爭加劇，高地價、高自持、限售價成交地塊頻現(xiàn)，這意味著，房企對于招拍掛項目的利潤預(yù)期降低，并呈現(xiàn)“舍利求地”的趨勢。

在“三條紅線”、“貸款集中度”等政策調(diào)控下，開發(fā)商的資金面整體收緊，銷售回款成為其最重要的資金來源渠道。

盡管一些熱點城市的政策管控力度強(qiáng)，項目本身利潤空間非常有限，但由于需求預(yù)期向好，開發(fā)商更看重市場帶動現(xiàn)金回流，因此在熱點城市，開發(fā)商愿意以更低的利潤甚至少量虧損爭奪目標(biāo)地塊。

克而瑞強(qiáng)調(diào)，高價拿地的“后遺癥”會日益凸顯，熱門地塊競爭加劇，在維持規(guī)模增長、穩(wěn)住核心城市市場以及補(bǔ)充現(xiàn)金流等訴求下，房企不惜“薄利搶地”、“虧損搶地”，盈利預(yù)期也逐步降低，盈利難的局面或?qū)㈤L期存在。（李曉青）